Embora a receita líquida da Telesp tenha se alinhado às perspectivas dos economistas para o primeiro trimestre, de R$ 3,707 bilhões, com alta de 2,5% sobre igual intervalo de 2006, a margem Ebitda ficou abaixo do esperado. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização atingiu R$ 1,577 bilhão, valor 2,8% inferior ao apurado um ano antes.

A margem Ebitda, por sua vez, caiu 2,3 pontos percentuais, para 42,5%. A principal justificativa da concessionária para o menor desempenho é o aumento do custo de interconexão no período, estimulado pelo maior número de ligações interurbanas de origem móvel utilizando o código 15. A corretora Ativa esperava R$ 1,633 bilhão para o Ebitda - maior, portanto, do que foi reportado ontem - e 43,9% de margem. Mesmo assim, apesar da pressão nas margens operacionais, a instituição vê o impacto como neutro para a sua avaliação sobre as ações, as quais têm potencial de valorização da ordem de 9%, conforme a analista Luciana Leocádio. Os técnicos da corretora Brascan - Felipe Cunha e Beatriz Battelli - também concordam que a margem Ebitda veio abaixo que esperado, mas notaram que os números absolutos permanecem dentro de suas expectativas. "Não acreditamos que deva ocorrer maiores oscilações nas ações da empresa", afirmam, dizendo que seu preço-alvo para as ações da Telesp é R$ 60,17. Esse valor, observam os analistas da Brascan, representa um limitado potencial de valorização, de 6,3% sobre o fechamento de ontem.

A última linha do balanço ficou acima das estimativas. A Telesp reportou um lucro líquido de R$ 592,827 milhões no primeiro trimestre, praticamente estável (+0,99%) em relação ao mesmo período do ano passado. O valor é 5,2% maior que a estimativa de R$ 554 milhões da Brascan e 1,6% acima dos R$ 584 milhões calculados pela Ativa.